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中国大幅减持美债,198吨黄金从欧美运抵中国,意料外的事情出现

发布日期:2022-08-01 18:30    点击次数:86

3月9日,国际油价逼近每桶130美元,因油价在通胀预期中占据了非常高的比例,这让华尔街担心1970年代的美国滞胀幽灵重现,更加深了对美联储鹰派立场的担忧,这在当前俄乌局势紧张下使得美国物价压力预期恶化之后,根据道琼斯的调查,经济学家预计美国2月通胀将会升至7.8%,另根据彭博社的调查,经济学家预计美国2月通胀将会升至7.9%,而此前二个月,美国通胀已经持续维持在7%以上的高位。

据彭博社监测到的数据显示,5年期美国国债盈亏平衡通胀率接近2002年以来的最高水平,这意味着高通胀将会继续攀升,存在失控的风险,而这对将会促使美联储采取更快更大幅度加息的预期,并对美国债券市场带来压力。

根据MSCI风险管理团队提供的压力测试模型,如果油价上涨导致美国经济出现滞胀,那么,美国的股票、债券和房地产组成的多元化投资组合最终可能亏损13%。这在美国联邦在3月11日将再次出现债务上限困境重现的背景下将变得更加明确。这使得最近几周以来,指标十年期美债收益率在1.80%至2.03%区间震荡,投资者损失不小,交易员们坚信美债收益率势将攀升至3%,因债券收益率与价格成反比,收益率上升代表净抛售量大于购买量。

据路透社在3月7日监测到的数据显示,虽然美债在最近一周受到地区冲突支撑,但总体来看,止3月4日的10周内,美债资金流出规模升至996亿美元,因担心美联储转向3月开始加息,之后可能每次会议都会加息。更重要的是,持续攀升的可能存在失控的通胀已经将美债实际收益率打入到更深的负值深渊,美债投资者从理论上已经存在要倒贴利息的可能性,事实上,美债市场被投资者远离的情况已经早有迹象可印证。

比如,据美国财政部最新公布的国际资本流动报告显示,美债官方数据会有两个月的延迟惯例,2021年12月,在中国和日本两个全球最主要的美债持有者的集体减持之下,2021年12月,包括私人投资者在内的海外大机构净抛售了334亿美元美债,其中,全球官方资金净流出190亿美元,全球官方外资曾在去年11月增加了663亿美债,当时所持规模创历史新高, 洪欣软件下载为去年3月日本养老金抛售以来的最大月度增幅。

美国印钞厂一角

在美债主要持有者的数据报告中显示,去年12月,至少有20个美债债权人抛售了美债,除了中国和日本两个美债的最大债权人大幅减持美债外,还包括卢森堡、瑞士、巴西、法国、印度、新加坡、韩国、挪威、泰国、荷兰、澳大利亚、越南、波兰、菲律宾、阿联酋、意大利、哥伦比亚及智利等18大美债主要持有者也均跟进出现不同程度的减持,仅英国,爱尔兰及加拿大等4国增持了美债。

值得注意的是,美财政部的报告还显示,去年12月,中国大幅度减持了122亿美元的美债至1.0687万亿美元,打破了此前连续二个月大幅增持美债的状态(具体数据细节请参考下图),2021年11月和10月分别增持了154亿和178亿美元的美债。

正如图数据显示,中国在去年8月、5月和6月分别大幅减持了213亿、177亿和165亿美债,去年8月,美债的持仓规模创下2010年以来最低值1.047万亿美元,总体来看,中国在2021年小幅减持了36亿美元,这个数据也和其它全球央行减持美债的趋势差不多。

不过,因美债官方数据会有两个月的延迟惯例,近几周以来,随着十年期美债收益率从去年11月底的1.4562%,再到2月28日的2.03%,已经大幅涨至二年多以来的高位,所以,在2022年的前二个月,美国财政部的报告料将会看到有更大幅度抛售,最新的数据正在反馈这个趋势。

据路透社在3月6日监测到的数据显示,全球央行净购买的美债总量并没有和美国大放水印钞的数量成正比例,具体趋势请参考下面这份近五年以来全球央行购买美债量数据图,因为,随着美国债券供应量不断激升,持续数月的高通胀,使得美元债资产贬值,且实行零利率政策,作为全球资产价格之锚的十年期美债的实际收益率更是处在负值,导致吸引力下降。而最令市场担心的是,美债的最大的购买者美联储在3月后取消量化宽松并最终不再为美债买单,那么当初选择套利的机构投资者对美债的需求可能面临转向。

正是在这些背景下,一些聪明的国际资金已开始从美国资产市场中慢慢转移出来,以置换黄金等非美元资产,以对冲美债敞口风险。这张由IMF和世界黄金协会提供给我们的数据显示,最近几个月从债券到黄金的置换趋势仍在继续,世界黄金协会发表的报告中表示,全球央行的黄金净购买量有望在2022年达到可观的总量。

更让市场意外的是,报告数据显示,2021年度亚洲黄金ETF总流入量的60%以上来自中国,中国在黄金价格调整下进行积极战术性买入,使得黄金ETF总持仓超过80吨,为历史最高,截止1月前的11个月,上金所的黄金累计出库高达1560吨,增长5%。2021年,中国黄金消费量同比增长56%,自2020年以来强势反弹。2022年,中国的黄金需求有望维持其强劲势头。

更让市场意外的是,据瑞士贵金属研究机构发布的行业报告显示,今年1月有一批约198吨的黄金已经从欧美运抵中国市场,分析师预计中国市场的黄金需求将在3月份后会再度增升。另据海关最新公布的数据显示,2021年中国黄金进口量大幅增长至818吨,为二年多以来的最高水平,以上这些数据统计表明,2021年,中国共进口818吨黄金,已经分批次地运抵中国。

世界黄金协会在3月4日发表的报告中称,黄金这种超越货币的非人民币资产在财富保值和购买力保护上具有重要意义。但事情并没有到此结束,更让人意外的是美国市场的黄金销售亦十分火爆,美国人正在抢购和囤积金币,销量创新高。

据世界黄金协会的数据显示,2022年1月份,美国鹰金币的销售量为18.15万盎司,在历年的1月份销售总量中排名第三,这也是延续了2021年120万盎司销售量(自2009年以来最高的年度销售量)的强劲表现。2021年以美国市场为代表的银币销量也创下历史新高,银币销量为1.477亿盎司。

据行业研究机构Metals Focus预测,尽管美国公布的1月消费信心指数出现十一年以来的最低,但美国的金银币市场将保持强劲态势,预计2022年金币销量将超过140吨,料将创下10多年以来的新高。而这背后体现的正是现在美国正在将数万亿美债进行了货币化,美国可能将会失去对通胀的控制,而这也就解释了美国人近段时间为什么要大量买入金币的原因了,迹象已经显示。

我们注意到,据美国金融网站ZeroHedge在一周前援引美国堪萨斯州提出的一项提案(HB2123)显示,该州通过立法让黄金成为具备与美元一样货币功能的法定货币,并使其与美元相提并论,并取消了黄金交易税,鼓励美国消费者用黄金来对抗美元购买力的持续缩水,因为现在通胀高企使得美元的购买力持续出现下降,出乎投资者的意料之外。(完)